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Gestion des risques de marchés

Objectifs

  • Maîtriser les indicateurs de risques instantanés et leur utilisation pour expliquer un P&L ;
  • Interpréter les mesures de risques agrégés et en comprendre les limites et les alternatives ;
  • Comprendre le calcul de la Credit Valuation Adjustment.

Programme

1 – Risques Front Office
  • Définitions et classifications, activités de marchés : spéculation, couverture, arbitrage ; matérialisation du risque de marché ;
  • Identification des facteurs de risques : paramètres de marché explicites, paramètres implicites, paramètres explicites, paramètres de modèles ;
  • Choix des indicateurs de mesure : mesures des risques sur horizons courts, choix des modèles de valorisation, sensibilités de 1ière ordre, sensibilités de 2nd ordre, gestion et couverture des risques, encadrement et suivi des risques, limites de risques ;
  • Explication du P&L par les sensibilités : formule de Taylor, Explained PnL Delta, Explained PnL Vega, Explained PnL Rho, Explained PnL Theta, Explained PnL Gamma, Explained PnL Vomma, Explained PnL Vanna ;
  • Cas pratique : explication d’un PnL par des sensibilités d’ordre 1. 
2 – Mesures de risques agrégés
  • Value at Risk (VaR) : définitions et intérêts, méthode historique, méthode de variance-covariance, méthode Monte Carlo, PnL de VaR, PnL de VaR par les sensibilités, backtesting, exceptions ;
  • Stressed VaR (SVaR) : définitions et intérêts par rapport à la crise de 2007-2008, méthodologie de calcul, période d’observation, fonds réglementaires supplémentaires ;
  • Expected Shortfall (ES) : définitions et intérêts, période stressée, horizons de liquidité, limitation diversification, méthodes de calcul ;
  • Stress Tests : definitions et intérêts, scénarios sensibilités, scénarios historiques, scenarios hypothétiques, scenarios adverses, quelques scenarios de crises standard ;
  • Cas pratiques : calcul de la VaR par la méthode des sensibilités. Calcul de la SVaR.
3 – RÉGLEMENTATION ET RISQUES DE MARCHÉ
  • Nécessité d’une réglementation bancaire : limitation du levier d’endettement ;
  • Mesure des risques de marché dans Bâle 1 : approche forfaitaire ;
  • Mesure des risques de marché dans Bâle 2 : VaR et fonds propres réglementaires ;
  • Mesure des risques de marché dans Bâle 2.5 : SVaR et fonds propres réglementaires ;
  • Mesure des risques de marché dans la FRTB : ES et fonds propres réglementaires ;
  • Cas pratique : utilisation des formules réglementaires dans quelques situations pratiques.